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钢铁行业周报:钢材库存大幅攀升,需求将开始承压

发布时间:2017-02-06    研究机构:海通证券

市场行情:春节前后(1/23-2/3)Wind钢铁指数上涨1.57%。1月23日至2月3日Wind钢铁指数分别跑赢上证、深成、沪深300指数1.03、0.57、1.28个百分点。上市钢企中三钢闽光、*ST韶钢、西宁特钢、常宝股份(002478)、太钢不锈涨幅居前,分别上涨9.46%、7.92%、7.55%、7.13%、5.87%。

钢材价格:春节前后(1/23-2/4)Myspic钢价指数上涨0.10%。其中,长材和扁平材指数涨跌幅分别为0.27%和-0.08%。2月3日,螺纹钢期货主力合约收盘价3113元/吨,下跌7.60%;螺纹现货价格稳定在3230元/吨。热卷期货主力合约收盘价3382元/吨,下跌7.60%;热卷现货价格稳定在3740元/吨。

成本价格:春节前后铁矿石价格微升,冶金焦价格持平。春节前后(1/23-2/4)MyIpic矿价指数上涨0.34%,其中进口和国产矿指数涨跌幅分别为0.51%和0.00%。2月3日铁矿石期货主力合约下跌7.35%。春节前后唐山二级冶金焦价格持平,2月3日焦煤、焦炭期货主力合约分别下跌6.98%和7.09%。春节前后唐山废钢价格稳定。海运费指数BDI在1月23日至2月3日下跌18.70%。

盈利情况:钢材毛利稳定,钢企盈利面继续上升。春节前后钢材和原料现货价格稳定,各品种钢材持续盈利。2月3日螺纹、热卷、冷卷、中板、中小型材用澳矿模拟吨钢毛利分别为47、490、578、149、-18 元。上周全国163家样本钢厂中盈利钢厂占比74.85%,较1月20日上升0.62 pct.,月同比升4.30pct.。

产量供给:高炉开工率回升,螺纹开工率下降。根据Mysteel,上周全国163家样本钢厂高炉开工率为74.72%,较1月20日升0.82pct.;河北72家样本钢厂高炉开工率80.32%,较1月20日升1.91pct.。全国139家主要建材钢厂上周螺纹钢产量234.45万吨,环比降6.44%;开工率56.4%,环比降2.3pct.。

库存水平:钢企螺纹库存和钢材社会库存均大幅上升。上周139家主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存368.28万吨,环比升54.42%,月同比升32.23%。全国主要城市钢材社会库存合计1,353.28万吨,相比1月20日升22.14%,月同比升36.84%。其中长材和板材社会库存比1月20日分别升26.75%和13.82%。

行业动态:2017年央企和地方已公布的钢铁去产能目标合计2787万吨。“十三五”期间全国钢铁去产能目标1.4亿吨,2016年完成淘汰过剩产能6500万吨,2017年央企和地方已公布的目标合计2787万吨,其中央企计划淘汰595万吨,已公布2017年钢铁去产能计划的6个省市区合计目标压减炼钢产能2192万吨。

公司公告:上市钢企2016年业绩预喜。三钢闽光上修业绩预告。新钢股份及方大特钢公告2016年业绩预增。安阳钢铁、武钢股份、西宁特钢、南钢股份、柳钢股份、本钢板材、鞍钢股份预告2016年业绩扭亏为盈。

投资建议:钢价和需求将开始承压。库存上升明显,春节过后第一周,五种主要钢材总库存攀升至1258万吨,比2016年最高库存高了80万吨,约7%。钢价开始不稳,随着开工临近,实际需求压力将高过政策影响,钢价逐步下行。我们预计2017年钢材需求下降5%,即使政策能淘汰绝大部分地条钢,钢价、钢企盈利也会逐步下行。相对看好板材和特钢,建议关注宝武股份和永兴特钢。 l 风险提示:政策风险。

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