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钢铁行业月报:钢材毛利收窄,供给压力渐显

发布时间:2017-04-17    研究机构:海通证券

钢材价格:3月Myspic钢材价格指数下跌6.6%。Myspic长材和扁平材价格指数月跌幅分别为4.6%和9.1%。3月31日,螺纹期货主力合约收盘价3152元/吨,月涨跌幅-9.2%;螺纹现货3580元/吨,月涨跌幅-4.8%。热卷期货主力合约收盘3165元/吨,月涨跌幅-10.8%;热卷现货3310元/吨,月涨跌幅-12.9%。

成本价格:3月铁矿石下跌,冶金焦上涨。3月MyIpic矿价指数下跌7.3%,其中进口矿和国产矿指数跌幅分别为10.6%和1.9%。铁矿石期货主力合约月涨跌幅-20.1%。唐山二级冶金焦月涨幅7.5%,焦煤、焦炭期货主力合约月涨跌幅分别为-1.2%和3.4%。唐山废钢月跌幅5.4%。海运费指数BDI月涨幅51.0%。

盈利情况:钢材毛利收窄。3月31日,螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利分别为503、261、-147、305、198元,相比2月末分别变化-140、-286、-722、-89、-152元;吨钢毛利3月均值分别为564、390、185、358、261元,相比2月均值分别变化260、-180、-402、78、138元。

产量供给:3月全国粗钢日均产量创历史新高。3月全国粗钢产量7200万吨,同比增长1.8%;日均产量232.26万吨,环比增长6.4%;1-3月粗钢累计产量2.01亿吨,同比增4.6%。3月全国高炉开工率上升2.21个百分点至77.35%。

库存水平:3月钢材库存仍显著高于2016年同期水平。3月末重点钢企钢材库存1322万吨,月环比升1.05%,年同比升9.4%。3月末全国主要城市钢材社会库存1434万吨,月环比降12.7%,年同比升25.1%。3月末港口铁矿石库存1.35亿吨,月环比升2.9%,年同比升39.7%。

进出口量:3月出口钢材756万吨,环比升31.5%,同比降24.2%。3月进口钢材130万吨,环比升19.3%,同比升2.4%。1-3月钢材净出口累计同比减少745万吨。3月进口铁矿砂及其精矿9556万吨,环比升14.5%,同比升11.4%。

下游需求:3月投资增速上升,汽车产销量回升。3月房地产投资累计同比增9.1%,环比升0.9pct.;基建投资累计同比增18.7%,环比降2.6pct.;固投累计同比增9.2%,环比升0.3pct.。3月汽车产量环比升20.6%,同比升3.0%行业景气:3月钢铁行业PMI指数为50.6%,下降0.8pct.。其中,生产指数52.0%,升1.6pct.;新订单指数50.6%,降4.7pct.;出口订单指数41.6%,降7.1pct.;产成品库存指数53.0%,升5.3pct.;购进价格指数62.6%,升2.2pct.。

市场行情:3月钢铁指数下跌4.08%,跑输大盘。3月Wind钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数收益分别为-3.49、-4.44、-4.17个百分点。上市钢企中*ST八钢、常宝股份(002478)、西宁特钢涨幅居前,月涨幅分别为22.12%、19.81%、3.19%。

投资建议:盈利下滑,供给压力渐显。从3月1日到4月14日,钢价跌幅明显,钢材毛利平均减少近400元/吨。供给压力渐显,一季度国内粗钢供给量同比增加1693万吨,增幅10.2%,是确定消化不掉的,过量的供给累积在库存上,钢价将继续承压。我们预计一季度业绩为高点,二三四季度环比下降。

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