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常宝股份:前三季业绩下滑,拟发行股份购买资产

发布时间:2016-10-26    研究机构:华泰证券

2016年三季报:公司上半年业绩同比下滑,低于此前预期

公司前三季度实现营业收入约15.70亿元,同比下降26.57%;归属于母公司净利润0.85亿元,同比下降46.87%;基本每股收益0.21元,同比下降47.50%;加权平均净资产收益率2.87%,比上年下降2.66个百分点。其中,第3季度实现营业收入约5.20亿元,环比上升6.33%、同比下降31.03%;归属于母公司净利润0.29亿元,环比上升3.75%、同比下降58.22%,对应基本每股收益0.07元,环比上升0.00元、同比下降0.10元。

U型管、品种管发力,对冲能源领域需求不足影响

公司三季度单季销售毛利率为10.51%,环比下降4.99个百分点,同比下降5.80个百分点。受国际能源需求不足及价格低迷的持续影响,能源行业投资及资本性支出大幅度减少,对上游行业景气程度和公司业绩产生负面影响,U型管和品种管将是公司未来的核心竞争力产品,将成为公司新的利润中心。U型管经营单元在今年上半年实现扭亏为盈,经营指标持续向好,将逐步成为核心竞争力的重要组成部分。品种管方面,市场拓展不断取得新的突破,将有力抵消油井管及电站锅炉管的不利因素影响,成为公司主营业务的重要补充。

公司积极应对下游低迷,维持“增持”评级

因业绩低迷,公司积极谋求转型,于今年8月停牌,公司拟发行股份购买医疗服务业资产股权,交易标的资产的控股股东是中民嘉业投资有限公司,公司已与中民嘉业签署重组框架协议。由于重大事项尚未落地,因此业绩预测主要考虑公司现有业务之经营状况,公司为应对能源行业资本资产下降之不利境况,努力拓展海外市场,调整产品结构,稳定盈利。维持“增持”评级,预计2016-2018年EPS分别为0.32、0.35、0.40元。

风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。

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